Risikokapital
Mezzanine-Finanzierungsformen
Mezzanine-Finanzierungen sind ihrem Wesen nach zwischen Eigenkapital und Fremdkapital anzusiedeln und - je nach Ausgestaltungsform - bilanziell näher dem Eigenkapital oder dem Fremdkapital zuzuordnen.
Einführung
Mezzaninekapital wird in der Regel befristet für fünf bis zehn Jahre zur Verfügung gestellt. Die Vergütung unterteilt sich regelmäßig in eine feste laufende Verzinsung plus eine variable Zinskomponente (häufig erfolgsabhängig), eventuell ergänzt um eine Abschlusszahlung am Ende der Laufzeit.
Die typischen Ausgestaltungsformen von Finanzierungen sind:
- Nachrangdarlehen
- Stille Beteiligungen (typisch oder atypisch)
- Genussscheine und Wandel-/Optionsanleihen
Die typischen Merkmale von Mezzanine-Finanzierungen sind:
- Nachrangigkeit in Bezug auf andere Gläubiger
- Vorrangigkeit gegenüber Stammkapital/Grundkapital und Rücklagen
- Verzicht auf Sicherheiten
- Höhere Verzinsung für Kapitalüberlassung als klassisches Fremdkapital
- Langfristige Finanzierungen mit Befristung
- Mindesbeiträge vereinzelt ab 250.000 bis 500.000 Euro, häufig eine Millionen Euro
Vorteile
Ein grundlegender Vorteil mezzaniner Finanzierungen ist der Eigenkapitalcharakter, der im Wesentlichen durch den Rangrücktritt im Insolvenzfall hinter dritte Gläubiger erreicht wird (Nachrang). Mezzanine-Geber werden im Insolvenzfall erst nach den übrigen Gläubigern bedient, jedoch vor Eigenkapitalgebern. Zudem wird die Eigenkapital-Position gestärkt, ohne (in einigen Ausgestaltungsformen) an den bestehenden Eigentümerverhältnissen etwas zu verändern. Das heißt, dass die Unabhängigkeit des Unternehmens gesichert bleibt. Der Einsatz mezzaniner Mittel verbessert Bilanzstruktur, Bonität und Rating, dadurch kann der Kreditspielraum aufrechterhalten beziehungsweise eine größere Kreditaufnahme ermöglicht werden. Laufzeit, Tilgung und Verzinsung lassen sich flexibel auf firmenspezifische Entwicklungen anpassen.
Nachteile
- höhere Verzinsung im Vergleich zur klassischen Kreditfinanzierung (stabiler, nachhaltiger Cash-flow nötig)
- Endfälligkeit ist zu beachten
- Kapitalüberlassung ist im Vergleich zum „echten” Eigenkapital befristet
Wann sind Mezzanine-Finanzierungsformen geeignet?
- Erweiterung von Produktionskapazitäten, die Erschließung neuer Märkte oder die Entwicklung neuer Produkte.
- Im Mittelstand bieten sich Mezzanine-Lösungen insbesondere für Unternehmen an, die eine solide Ausgangsposition und ein hohes Wachstumspotenzial haben.